واستفادت الخزينة من تباطؤ النشاط وقدمت طلباً للبنك لإصدار أسهم مشتركة في وقت سابق من العام الأسواق المالية
تعد القدرة على التنبؤ إحدى السمات المميزة لاستراتيجية الخزانة. وبعد أسبوعين من بدء الإجراءات بإصدار الخطابات والإعلان عن استراتيجية 2025، وجهت المنظمة بقيادة باولا كانث البنوك لتقديم قروض تقليدية مدتها 10 سنوات في شهر يناير من كل عام. BBVA، وCrédit Agricole، وDeutsche Bank، وJP Morgan، وMorgan Stanley، وSantander هي الشركات التي تم التعاقد معها لتنفيذ هذه العملية. وينتهي أجل العشر سنوات القياسي الجديد في أبريل 2035، مقارنة بالمؤشر الحالي الذي ينتهي في أبريل 2034. المبلغ الذي تم وضعه غير معروف، لكن الشيء الطبيعي في العمليات في بداية العام هو حوالي 10000 مليون تم جمعها.
العمليات المشتركة هي إصدارات يتم إجراؤها خارج التقويم حيث توظف وزارة الخزانة جيشًا من البنوك لتقديم القروض مباشرة بين المستثمرين. وتنفيذه يعتمد على ظروف السوق. وفي الأسبوع الأول من العام، استفاد المصدرون من القطاعين العام والخاص من مستويات السيولة المرتفعة وبدأوا في بيع الديون. وفي الفترة ما بين 7 و10 يناير فقط، باعت الحكومات والشركات ما قيمته 68 مليار دولار من الديون. أشارت مصادر السوق إلى أنه في مواجهة هذا السيل من الأوراق، رأت وزارة الخزانة أن الشيء الأكثر ملاءمة هو الانتظار والحد من الأنشطة المخطط لها في التقويم حتى لا تخنق المستثمرين أثناء هضمهم. ومع اقتراب موسم الأرباح، تقلل البنوك والشركات من نشاطها في أسواق رأس المال، وهي فرصة تتردد وزارة الخزانة في تفويتها.
ولا تزال شهية المستثمرين للورق بلا هوادة، ومن الأمثلة الجيدة على ذلك سلوك علاوات المخاطر. وفي سياق جيوسياسي متفجر، سمح الأداء الجيد للاقتصاد والالتزام باستدامة الحسابات العامة بتقليص الفارق بين الديون الإسبانية والألمانية. في الساعات التي سبقت وصول سندات الخزانة إلى الأسواق، كانت علاوة المخاطر تكافح من أجل الانخفاض إلى أقل من 63 نقطة أساس، وهو أدنى مستوى في نوفمبر 2021 عندما تم تثبيت أسعار الفائدة عند الصفر وواصل البنك المركزي الأوروبي شراء الديون للمساعدة في التعافي، وكانت نقاط أساس المخاطر في فرنسا بعيدة من 77، وهي الاقتصادات التي تمتعت بلقب الدولة الآمنة على مر السنين.
الثقة في الاقتصاد الإسباني تتجاوز السوق الثانوية والقضايا المتعلقة بالفواتير، والأصول التي كانت الخيار المفضل للمدخرين لعدة أشهر. كان الطلب المسجل في عمليات 2024 مرتفعًا، حيث وصل الإصدار في يناير وسبتمبر إلى مستويات قياسية. التحدي الآن هو التغلب على هذه الأرقام القياسية. وفي العمليات التي تم فيها دفع 15.000 مليون يورو قبل عام، وصل أمر الشراء إلى 138.000 مليون، وهو الأكبر على الإطلاق لإصدار عام في تاريخ اليورو، منذ أن ضاعفت إيطاليا طلبها في 8 يناير إلى 269.000 مليون. مشكلة الخندق الأخضر. وبعد بضعة أشهر، في سبتمبر/أيلول، كررت وزارة الخزانة الإنجاز ببيع الديون المرتبطة بالتضخم، حيث حققت أكثر من 50 ألف مليون طلب، وهو الأكبر لهذا النوع من المرجعية في منطقة اليورو.
ويعد الإصدار المشترك في بداية العام الخطوة الأولى نحو تحقيق هدف التمويل لعام 2025، وهو العام الذي تتوقع فيه وزارة الخزانة صافي إصدار قدره 60 ألف مليون، ارتفاعًا من 55 ألف مليون في العام الماضي. وتأتي هذه الزيادة للمساعدة في إعادة بناء الكارثة التي سببها إعصار دانا في أكتوبر الماضي. وبالإضافة إلى المساعدة في إعادة الهيكلة، تعمل وزارة الخزانة على تسريع تعبئة الموارد لإعادة تشغيل الاقتصاد وجعله أكثر استدامة. وقالت باولا كونثي في مقابلة مع صحيفة الباييس إن أولوية الحكومة هي الحصول على التمويل المتاح بسهولة في أقرب وقت ممكن للحد من المخاطر. وبالإضافة إلى مساعدة الضحايا، تريد وزارة الخزانة الحفاظ على وسادة تسمح لها بالاستجابة للأحداث غير المتوقعة، مثل تلبية الطلب على زيادة الإنفاق الدفاعي. وبالتوازي مع جهود كل دولة، تظهر صورة ما فعله الاتحاد الأوروبي خلال الجائحة وإمكانية إصدار قروض مشتركة مماثلة. ويعترف كونثي بوجود إجماع عام في بروكسل وأن مفهوم القضايا المشتركة يجري الحديث عنه بالفعل، بطبيعة الحال، عندما يتعلق الأمر بالديون الدفاعية.
