أصبحت أسواق العملات وأسواق السلع الأساسية وأسواق العقود الآجلة موازين حرارة يوم الاثنين لقياس درجة حرارة المستثمرين مع إغلاق أسواق الديون والأسهم الأمريكية للاحتفال بوصول دونالد ترامب إلى البيت الأبيض. يوم مارتن لوثر كينغ. وخسر الدولار أكثر من 1% مقابل سلة من العملات الرئيسية، وظل خام برنت معتدلا وقريبا من 80 دولارا، وارتفعت العقود الآجلة قليلا، تماشيا مع مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.36% في أسواق الأسهم الأوروبية. وارتفع اليورو، الذي هدد بالتعادل في الأسبوع السابق بسبب اختلاف أوسع في السياسة النقدية وانخفاض توقعات النمو في القارة القديمة، 1.4%، مما دفعه إلى التوقيع على جلسته منذ نوفمبر 2023. تحول البيزو المكسيكي، الذي انضم إلى الحزب الصعودي عند المستويات اللحظية، بعد أن أعلن ترامب حالة الطوارئ الوطنية على طول الحدود الجنوبية للولايات المتحدة في خطاب تنصيبه.

في الشهرين ونصف الشهر اللذين مرا منذ الانتخابات الرئاسية الأمريكية، كانت إحدى الاستراتيجيات الأكثر تكرارًا من قبل المستثمرين هي المراهنة على الدولار القوي. وصلت المراكز الطويلة بالدولار التي تحتفظ بها الصناديق ذات الرفع المالي اعتبارًا من 14 يناير إلى أعلى مستوى لها منذ سبتمبر 2018، وفقًا للبيانات التي جمعها الكيان الياباني MUFG. وأشاروا إلى أن هذا يجعلها عرضة للتصحيح الهبوطي إذا كانت توقعات السوق بشأن تنفيذ سياسة ترامب الأولية مخيبة للآمال. ولكن بعد المحادثات بين ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ يوم الجمعة الماضي، كانت هناك تكهنات في السوق بأن الإدارة الأمريكية الجديدة قد لا تنفذ تعريفات صارمة. وقال فالنتين مارينوف، رئيس استراتيجية الصرف الأجنبي في بنك كريدي أجريكول: “الأسواق تتنفس الصعداء لأن ترامب لن يبدأ رئاسته برسوم جمركية صارمة”. في البيان فاينانشيال تايمزوأكد مسؤولون كبار في الإدارة المقبلة أن من بين أكثر من 100 أمر تنفيذي سيتم التوقيع عليها في الساعات الأولى من ولاية ترامب، ستكون تلك المتعلقة بأمن الحدود والطاقة في محاولة لخفض أسعار الطاقة. سوف تسود.

ويتوقع خبراء جولدمان ساكس أن تساهم التغييرات القادمة في السياسة الأمريكية في تعزيز قوة العملة الأمريكية، لكنهم يعتقدون أن ارتفاع الدولار في الأسابيع الأخيرة كان مبالغًا فيه. “نعتقد أن المستثمرين يقبلون هذا الالتزام اليوم الأول في حين أنه من الشائع أن يوقع الرؤساء بعض الأوامر التنفيذية في يومهم الأول، إلا أنها غالبًا ما تكون أكثر رمزية أو تهدف إلى عكس سياسات الإدارة السابقة. وتوقع المحللون في البنك أن يتأخر تنفيذ آلية التجارة، وهو ما حدث بالفعل في الولايات السابقة، وهي الفترة التي كانت فيها العناوين الرئيسية تتوالى. “بدلاً من أن تهدأ، نعتقد أن العاصفة مستعرة. وأشاروا إلى أننا نأمل أن يكون الأمر يستحق التحلي بالصبر.

ومنذ مجيئه إلى البيت الأبيض، وعد ترامب بالتوقيع على ما يقرب من 100 أمر تنفيذي، وهو ما وصفه بنفسه بأنه رقم قياسي. وبعد أن استغرق الجمهوريون أكثر من ستة أشهر لفرض التعريفات الجمركية في المجلس التشريعي السابق، فإن بازار واثق من أن الانتظار لن يكون طويلاً هذه المرة. وعلى الرغم من تأكيد ماجنيت أن السياسة التجارية كانت من بين مهامه الأولى، فقد تم تخفيف هذا الالتزام. طوال حملته الانتخابية، وعد الرئيس الأمريكي بفرض رسوم جمركية على جميع السلع المستوردة، مع التركيز بشكل خاص على البضائع القادمة من الصين. المعلومات المتوفرة حتى الآن هي ضريبة عامة بنسبة 10% على السلع المستوردة، وهي نسبة ستصل إلى 60% على تلك القادمة من العملاق الآسيوي و25% على الواردات من المكسيك وكندا. “ستكون للتعريفات الجديدة عواقب في جميع أنحاء العالم، لكننا لا نزال لا نملك فكرة واضحة عن خط سياستها الجديد أو نطاقها أو حتى الدول التي قد تؤثر عليها. وأوضح إيون والش، مدير متجر Vontobel 24AM: “إذا فرضت الدول المتضررة تعريفاتها الجمركية الخاصة، فقد تتفاقم المشكلة وتثير رد فعل من الولايات المتحدة”.

وعلى عكس خطوة مثل إغلاق الحدود بشكل دائم، والتي تتطلب موافقة الكونجرس وتخضع للمراجعة القضائية، أشار جون بلاسار، المحلل في ميرابو، إلى أن ترامب لن يحتاج على الأرجح إلى موافقة السلطة التشريعية لفرض الرسوم الجمركية. . نقلاً عن المادة 232 من قانون التوسع التجاري لعام 1692، فإن ما حدث في عام 2018 كان عندما فرض تعريفات جمركية على واردات الصلب والألمنيوم دون الذهاب إلى الكونجرس. الأمن القومي، وهي الحجة التي قدمها ترامب.

وقال جورج براون، المحلل في شرودرز: “نتوقع منه أن ينفذ سياسات حمائية، ولكننا نشكك في أنه سيدرج تعريفة أساسية عالمية”. وبغض النظر عن شدة السياسة التجارية، أقر ديفيد ريس، كبير الاقتصاديين في الأسواق الناشئة في الشركة، بأن أي تعريفات جمركية من شأنها أن تدعم الدولار. وبطبيعة الحال، لا يستبعد الخبراء حدوث بعض التقلبات في العملة الأمريكية قبل أن تؤكد الإدارة الجديدة خططها.

لكن هذه ليست كل الأخبار السيئة. يرى مايكل لانجهام، الخبير الاقتصادي في أبردن، أن العديد من الأسواق الناشئة تستفيد من التوترات بين الولايات المتحدة والصين كمحرك متغير. وعلق قائلا: “ستحتاج الولايات المتحدة بشكل متزايد إلى دول أخرى مع تكثيف إجراءاتها ضد العملاق الآسيوي”. ومع استمرار القوتين العظميين في الصراع من أجل الهيمنة لسنوات، حذر المدير من أن الأسواق الناشئة ستواجه صعوبة في التغلب على حالة عدم اليقين في السياسة التجارية. “يمكن أن يكون هناك فائزون وخاسرون. وخارج الصين، فإن الفوائض التجارية الكبيرة للمكسيك وفيتنام مع الولايات المتحدة تعرضهما لخطر أكبر من الإجراءات العقابية التي تتخذها واشنطن. والمشكلة هي أن هذه الدول، إلى جانب دول أخرى في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، هي الأكثر اعتماداً على الصادرات إلى الولايات المتحدة.

ويشير الخبراء إلى أنه استجابة لزيادات التعريفات الجمركية، قد تلجأ البلدان الناشئة إلى تخفيض قيمة عملتها. “في هذه الحالة يمكن للولايات المتحدة أن تزعم التلاعب بالعملة وترد بتعريفات إضافية وإجراءات تجارية أخرى، مما يحد من مجال المناورة. في الواقع، هناك خطر من أن يدفع ترامب نحو دولار ضعيف، “كما حذروا من أبردون. وأشاروا من أوستروم إيه إم، مدير مجموعة ناتيكسيس آي إم، إلى أن “الدولار الضعيف هو هاجس دونالد ترامب لاستعادة مجد قطاع التصنيع الأمريكي”. وأضافوا أن “تخفيض احتياطيات الدولار التي تحتفظ بها المؤسسات الحكومية لصالح الذهب يمكن أن يكون له تأثير كبير على سوق سندات الخزانة الأمريكية، وفي نهاية المطاف، على الدولار”.

مقياس حرارة آخر للمستثمرين يوم الاثنين كان سوق السلع. وانخفض خام برنت 0.8% واستقر فوق 80 دولارًا للبرميل انتظارًا لتوقعات بأن ترامب سيزيد إمدادات النفط الخام تزامنًا مع وقف إطلاق النار في غزة. يقول خبراء ميرابو إنه في حين أن ترامب يمكنه التراجع عن الإجراءات البيئية التي اتخذها بايدن، ووقف مشاريع طاقة الرياح وإلغاء اللوائح المفروضة على الشركات لتحسين البصمة الكربونية، إلا أنه لا يمكنه أن يأمر شركات التكسير الهيدروليكي ببدء الحفر دون احترام الإطار القانوني الحالي. “بينما يستطيع الرئيس التأثير على سياسة الطاقة من خلال الأوامر والتوجيهات التنفيذية، التكسير الهيدروليكي وأشاروا إلى أن الحفر يعتمد إلى حد كبير على الشركات الخاصة في الأراضي الخاصة أو الحكومية.