MiCA وDora وDac8: 2025، عام تنظيم العملات المشفرة الأصول المشفرة

التفاؤل، الاتجاه الصعودي، زيادة التبني، دخول مستثمرين جدد، التضخم، السيولة. تمثل هذه الكلمات توقعات عام 2025 في عالم العملات المشفرة من المتوقع أن يكون العام إيجابيًا لكل من Bitcoin والأصول الرقمية الأخرى مثل Ethereum عملات مستقرة ومع ذلك، هناك كلمة واحدة تلخص أهم إنجاز لهذا العام: السيطرة. أوروبا ميكا (سوق الأصول المشفرة) في 30 ديسمبر/كانون الأول، صدر أول تنظيم يفرض النظام على صناعة لم تكن خاضعة للتنظيم حتى الآن. لكن هذا التنظيم ليس الجهد الوحيد الذي يبذله المشرعون في هذا المجال. في 17 يناير، ستدخل DORA (لائحة مرونة العمليات الرقمية) حيز التنفيذ، والتي تسعى إلى تحقيق المرونة السيبرانية للمؤسسات المالية، بما في ذلك مزودي العملات المشفرة. علاوة على ذلك، يجب على إسبانيا ودول الاتحاد الأخرى على مدار العام إكمال نقل DAC8، وهو التحديث الثامن للتوجيه الخاص بالتعاون الإداري الذي يقدم، من بين أمور أخرى، تبادل المعلومات حول الأصول المشفرة. في ما يزيد قليلاً عن عام، تحول قطاع العملات المشفرة من اعتباره الغرب المتوحش، الخالي من جميع التنظيمات والرقابة، إلى الاضطرار إلى التكيف مع لوائح معقدة للغاية.

وفي حالة MICA، فإن تكاليف تبنيها والبيروقراطية العالية التي تنطوي عليها ستؤدي إلى تركيز الصناعة وتوحيد اللاعبين الأصغر الذين ما كانوا ليتمكنوا من البقاء لولا ذلك، وفقاً لمصادر السوق. هذه اللائحة، التي تم التفاوض بشأنها ومعالجتها لمدة أربع سنوات، هي الأكثر توقعًا من قبل الصناعة. فهو يفرض حدودًا أكثر صرامة ولكنه يضع قواعد موحدة للعبة عبر الاتحاد، مما يضمن شفافية الشركات في أنشطتها وتوفير قدر أكبر من الأمان للمستثمرين.

“في حين أن التنفيذ الأولي لـ MICA قد يؤدي إلى إبطاء نشاط السوق مع تكيف الشركات، فإن التوقعات طويلة المدى للعملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك إسبانيا، واعدة للغاية. “سوف تجتذب الشفافية التنظيمية وافدين جددًا والجهات الفاعلة الراسخة، وخاصة المؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك وشركات الاستثمار، الذين كانوا حتى الآن مترددين في الانخراط في العملات المشفرة بسبب عدم اليقين التنظيمي،” ماتياس باور لانجرتنر، رئيس سياسة العملة المشفرة.

ميكا

“التمثيل الرقمي للقيمة أو الحقوق التي يمكن نقلها وتخزينها إلكترونيًا باستخدام تقنية التسجيل اللامركزية أو ما شابه ذلك”: هذا هو تعريف MICA للأصل الرقمي. ومن هناك، يتم إصدار اللوائح والتحكم فيها عملات مستقرة والأصول المشفرة، بالإضافة إلى إدارة العملات المشفرة وعرضها وتبادلها والتفاوض بشأنها ونقلها. يجب على مقدمي هذه الخدمات الحصول على ترخيص من جهة تنظيمية أوروبية للعمل؛ تحدد المنصة الحد الأدنى من المتطلبات الاحترازية لضمان التغطية للمستخدمين في حالة الإفلاس؛ يعزز الشفافية ويحدد المعلومات التي يجب أن تقدمها المنصات للمستخدمين حول العمولات والتكاليف.

أحد أهم التطورات هو أن إصدار أصول رقمية جديدة لن يكون بهذه السهولة. في الواقع، يتطلب MICA أن يكون مصدرو هذه العملات كيانًا نقديًا إلكترونيًا مرخصًا، وأن يقوموا، من أجل إصدار أصل، بنشر ورقة بيضاء، أو ورق أبيض, والتي يجب على الجهة المنظمة التحقق منها أولاً. يجب أن تتضمن هذه الوثيقة معلومات حول الميزات والحقوق والالتزامات والتكنولوجيا الأساسية والبيانات الأخرى المتعلقة بالمشروع.

وبالمثل، يجب أن يكون لدى هذه الكيانات نسخة احتياطية من الموارد مكافئة للوحدات عملات مستقرة أن يصدروا ويحتفظوا بالاحتياطيات في المؤسسات المالية المختلفة. لا يجوز للمصدرين استثمار جزء من احتياطياتهم إلا في أدوات مالية عالية السيولة تمثل الحد الأدنى من مخاطر الائتمان والسوق والتركيز. علاوة على ذلك، يجب أن تكون الاستثمارات قابلة للتصفية بسرعة وبأقل قدر من التأثير السلبي على القيمة.

أوضحت غلوريا هيرنانديز ألير، المؤسس المشارك والشريك لـ FinReg360، أنه على مدار الثلاثين عامًا الماضية، تكيفت المؤسسات المالية مع لوائح MIFID، والتي كانت أول توجيهات خدمات الاستثمار التي تحدد معايير السلوك. “لقد قاموا بدمج القواعد تدريجياً. ومن ناحية أخرى، في غضون بضعة أشهر، انتقل مزودو الأصول المشفرة من الصفر إلى نفس التنظيم أو تنظيم مشابه جدًا، وهو ما يمثل عبئًا تنظيميًا وحشيًا. بمجرد الحصول على ترخيص MiCA، تصبح هذه الشركات ملزمة بلوائح إضافية أخرى: من بينها توجيهات Dora وDAC8.

دورا

يسعى قانون المرونة التشغيلية الرقمية (DORA) إلى ضمان المرونة السيبرانية ويضع متطلبات موحدة فيما يتعلق بأمن الشبكات وأنظمة المعلومات التي تدعم عمليات الكيانات المالية. إنه يؤثر على النظام المالي الأوروبي بأكمله: البنوك وشركات التأمين وشركات الاستثمار ومؤسسات الدفع والنقود الإلكترونية ومقدمي الخدمات المتعلقة بالعملات المشفرة المعتمدين من قبل MICA ومقدمي تكنولوجيا المعلومات والاتصالات (ICT). في الواقع، لدى العديد من هذه الشركات مزودي خدمات تكنولوجية خارجيين، وهم في الغالب نفس الشيء.

وبهذا المعنى، تحاول دورا الحد من المخاطر التكنولوجية وتقدم نفسها على أنها “القانون المدني” للتكنولوجيا في القطاع المالي. أوضحت ماريا فيدال لاسو، شريكة حماية البيانات والتقنية الجديدة في finReg360، أن العامل المدمر، مثل المتسللين أو الوباء أو أي حدث آخر يؤثر على نشاط الشركة، يجب أن يكون لديه “خطة بديلة أو أ”. “الخروج لمواصلة العمل” ولا يؤثر على عمل المنشأة. ويحذر من أن “هناك حوالي 25 ألف مؤسسة مالية في أوروبا وأي حادث سيبراني يمكن أن ينتشر بسرعة كبيرة”.

وهذا يترجم إلى أنظمة مختلفة. أولا، يجب على المؤسسات المالية وضع إطار شامل لإدارة مخاطر تكنولوجيا المعلومات والاتصالات، وتحديد الأصول الحيوية، وإجراء تحليل منتظم للمخاطر لتحديد نقاط الضعف، واختبار التدابير ضد تهديدات محددة، ووضع تدابير للأمن السيبراني. بالإضافة إلى ذلك، يجب عليهم مراقبة وتسجيل والإبلاغ عن الحوادث المتعلقة بهذه التقنيات من خلال إبلاغ الجهات المختصة وعملائها المتضررين.

أخيرًا، يجب على هذه المؤسسات أن تلعب دورًا نشطًا في إدارة المخاطر لمقدمي هذه الخدمات، من خلال اتفاقيات تعاقدية محددة، كما توضح مارينا فونتكوبيرتا، مديرة القانون الرقمي في BDO Abogados: “أولاً، قم بإجراء تدقيق لمقدمي الخدمات. “: تحليل ما لدى الشركة وتصنيفها ودراسة المخاطر وزمن الاستجابة للحوادث المحتملة.”

وسيدخل دورا حيز التنفيذ في 17 يناير. على الرغم من عدم وجود فترة انتقالية في حالة MICA، فإن السلطات المختصة (مثل CNMV أو بنك إسبانيا) لديها مهلة حتى أبريل لإخطار السلطات الأوروبية بجميع الاتفاقيات التعاقدية مع مقدمي الخدمات الفنية الذين اتصلت بهم المؤسسات المالية. من تلك اللحظة فصاعدًا، سيعلن المشرفون عن أي من مقدمي خدمات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات من الأطراف الثالثة مهم، أي أولئك الذين لديهم تركيز عالٍ في الكيان، وبالتالي يحتاجون إلى متطلبات أقوى. وفي هذه الحالات، الشركات الكبرى مثل Microsoft وGoogle وSAP. “سيتم تنظيمها والإشراف عليها بشكل مباشر من قبل ESMA (هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية)، EBA (الهيئة المصرفية الأوروبية) وEEPA (الهيئة الأوروبية للإشراف على التأمين والمعاشات المهنية).” سيتم الإشراف على المؤسسات المالية من قبل الجهات التنظيمية التي تتحكم في أنشطتها، مثل CNMV أو بنك إسبانيا

لجنة المساعدة الإنمائية 8

DAC8 هو التعديل الثامن لتوجيهات التعاون الإداري، الذي ينظم الإطار الجديد للتبادل التلقائي للمعلومات في الاتحاد الأوروبي بشأن الأصول المشفرة والأموال الإلكترونية. ويتعين على دول الاتحاد الأوروبي أن تكمل انتقالها هذا العام، حتى يصبح ساري المفعول في الأول من يناير/كانون الثاني 2026. في ضوء الرقمنة المتزايدة للاقتصاد وصعود الأصول المشفرة، ترى المفوضية الأوروبية أن غياب قواعد محددة في هذا القطاع يهدد الإنجازات. وتوضح شركة ديلويت أنه تم إنشاء لجنة المساعدة الإنمائية من حيث الشفافية والتعاون الإداري على المستوى الدولي لمكافحة الاحتيال الضريبي وتجنب التحصيل الناقص وتآكل القاعدة الضريبية. ولذلك، يهدف هذا التوجيه إلى تحسين الشفافية في المعاملات مع الأصول المشفرة والأموال الإلكترونية لتسهيل تنظيم الضرائب بشكل أفضل من قبل سلطات الاتحاد الأوروبي.

أوضحت آنا مايو رودريغيز، الشريك الضريبي لـ finReg360، أن هذا ينطبق على مقدمي خدمات الأصول المشفرة ومشغلي العملات المشفرة الذين ينظمهم MiCA والذين لا يقعون ضمن نطاق اللائحة، ولكن يتعين عليهم توصيل معلومات حول المستخدمين المقيمين في الاتحاد. وبهذا المعنى، فإن الأصول المشفرة التي يمكن استخدامها لأغراض الدفع أو الاستثمار تخضع لتبادل المعلومات، على سبيل المثال. عملات مستقرة, ومع ذلك، فإن رموز النقود الإلكترونية والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) تستثني العملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية، والأموال الإلكترونية والأصول التي لا تُستخدم للمدفوعات أو الاستثمارات، على سبيل المثال. رمز المنفعة. يُطلب من مصدري العملات المشفرة إرسال معلومات عن مبيعات ومشتريات الأصول الرقمية، وعمليات تبادل العملات المشفرة مقابل النقود الورقية، وتحويلات الأصول الرقمية، وعمليات الدفع بالتجزئة (أكثر من 50000 دولار أو ما يعادلها بعملة أخرى).

وكما أوضح مايو، فإن التوجيه يُلزم كلاً من العملاء والموردين بالإبلاغ عن معلومات عدم الاستقرار الضريبي ــ وهو الأمر الذي توفره النماذج الضريبية في أسبانيا بالفعل ولكنه ليس منتشراً على نطاق واسع في أوروبا ــ من أجل تبادل أكثر كفاءة للمعلومات بين البلدان. “هناك خطط لإنشاء منصة على المستوى الأوروبي حيث يمكن للدول الوصول إلى المعلومات المتعلقة بالمقيمين الضريبيين لديها. وأكد أنه طموح للغاية لأنه يعني نوعًا من السيطرة المطلقة للأخ الأكبر على تصرفات دافعي الضرائب.

ويقدر الخبراء أن هناك بالفعل حوالي 48 دولة خارج الاتحاد انضمت إلى المبادرة وأعلنت أنها ستقوم بالإبلاغ عن جميع المعلومات المتعلقة بأصول العملات المشفرة، بما في ذلك الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وسويسرا. وبهذا المعنى، فإن هذا التوجيه يعمل على تعزيز الشفافية في قطاع ساد فيه الغموض، حتى في القطاع المالي. “لقد كانت هناك دائمًا لعبة الغميضة في عالم العملات المشفرة. ولكن الآن انتهى الأمر”.