يبدأ السوق العام في انتظار الديون الأمريكية. وارتفع العائد على السندات لأجل 30 عاما إلى 4.85%، وهو أعلى مستوى منذ أواخر عام 2023، ويقترب من 5%، وهو ما بدأ يثير قلق الخبراء. وتأتي هذه الزيادة قبل مزاد بقيمة 58.000 مليون دولار ستمنحه وزارة الخزانة سندات مدتها ثلاث سنوات يوم الاثنين وسندات مدتها 10 سنوات يوم الثلاثاء وسندات مدتها 30 عامًا، قبل يوم واحد من التقويم العادي. وستقام جنازة رئيس الولاية السابق جيمي كارتر يوم الخميس.
ويعكس الارتفاع في العائدات الضغوط المتزايدة على الديون الأمريكية، والتي تفاقمت بسبب المخاوف بشأن تأثير السياسات الاقتصادية لإدارة دونالد ترامب القادمة. وتركز الأسواق بشكل خاص على الإشارات المتعلقة بالتخفيضات الضريبية والتعريفات التجارية، وهي التحركات التي يمكن أن تؤدي إلى تسريع التضخم والعجز العام، والتي من شأنها أن تؤدي إلى توقف أو تباطؤ في تخفيضات أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. . ومع ذلك، أشارت التقارير الواردة من الولايات المتحدة خلال يوم الاثنين إلى أن مستشاري ترامب يدرسون الرسوم الجمركية العالمية على الواردات الحيوية، وهو إجراء أكثر تساهلاً مما تم اعتباره في البداية.
وقد أدت هذه المخاوف بالفعل إلى ارتفاع عائد السندات لأجل 10 سنوات بنحو 50 نقطة أساس منذ أوائل ديسمبر، ليصل إلى 4.62%. وبالتالي، شهدت السندات تحييد المكاسب المتراكمة تقريبًا في عام 2024، لتنهي العام بنمو بنسبة 0.6% فقط (عندما ترتفع عائدات السندات، تنخفض أسعار السندات الموجودة بالفعل في السوق).
وقد يؤدي ارتفاع التضخم إلى تعقيد خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف السياسة النقدية. وخفف البنك المركزي من توقعاته لخفض أسعار الفائدة في عام 2025، حيث تقوم الأسواق الآن بتسعير خفض واحد فقط هذا العام. وقال أحد استراتيجيي السوق لبلومبرج: “قد يواجه مستثمرو السندات ديناميكيات الخسارة المزدوجة من واشنطن”. وأضاف: “الموافقة السلسة على خطط الإنفاق الكبيرة يمكن أن ترفع العائدات، لكن الفوضى السياسية المرتبطة بالعودة المحتملة إلى النقاش حول سقف الديون ستفعل كذلك”.
وتعزز التعليقات الأخيرة التي أدلى بها مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الرأي. وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، إن صناع السياسات يمكن أن يفكروا في هذا الرأي حتى منتصف عام 2025 على الأقل، مع عدم وجود تخفيضات قبل يونيو.
وقال موهيت كومار، كبير الاقتصاديين في جيفريز إنترناشيونال: “إن اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في شهر ديسمبر، إلى جانب المخاوف بشأن التوقعات المالية الأمريكية، وضع ضغوطًا تصاعدية على العائدات”. مع بدء مزادات سندات الخزانة هذا الأسبوع، يتركز الاهتمام على ما إذا كان طلب المستثمرين والعوائد سيستقر أم سيستمر في الارتفاع.