نشرت شركة Bestinver Securities، وهي شركة تحليل مملوكة لمجموعة Acciona Group، توقعاتها الاستثمارية لعام 2025 في البورصة الإسبانية، وسلطت الضوء على ستة أوراق مالية ذات إمكانات نمو عالية، بما في ذلك Puig وSassi.
على الرغم من الظهور الباهت لأول مرة في سوق الأسهم، إلا أن Bestinver Securities تراهن على Puig. انخفض السهم بنسبة 26٪ منذ ظهوره لأول مرة في سوق الأسهم وسط خلفية يعاقب فيها استهلاك السلع الفاخرة بضعف الاستهلاك الصيني. وفقًا للمحللين، يتم تداول Puig بسعر مخفض مقارنة بمنافسيها، ومن المتوقع أن تنمو بشكل مماثل حتى عام 2027. حققت الشركة نموًا سنويًا مركبًا بنسبة 29٪ في الإيرادات بين عامي 2021 و2023، مدفوعًا بعمليات الاستحواذ الاستراتيجية والنمو المقارن (LFL).
وفقًا للخبراء في Bestinver Securities، تظهر التوقعات نموًا في الإيرادات بنسبة 8.7٪ في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك و9.6٪ حتى عام 2027. وبعد عام 2025، ستتوافق حسابات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مع الإجماع. معدل الربح المتوقع لعام 2025 هو 16.3 مرة. تمنحك شركة التحليلات ما يصل إلى 30% من العائدات المحتملة.
وفي حالة Sacyr، تعتقد شركة التحليل أن الشركة ستخلق قيمة من خلال تطوير المشاريع الجديدة، مما يؤدي إلى تسريع وتيرة الاستثمار. ويبرز في التقرير محفزان رئيسيان: إنشاء شركة Voreantis، وهي أداة امتياز مصممة لإدارة وتطوير مشاريع البنية التحتية القائمة، لتسريع النمو ودخول شريك أقلية هذا العام بهدف الحصول على امتيازات أكبر. ويقدرون أن الشركة ستنهي عام 2024 برأس مال قدره 1800 مليون يورو مستثمر في 70 أصول امتياز، وتدير استثمارات تبلغ قيمتها حوالي 22000 مليون يورو، بمتوسط عمر إنتاجي يبلغ 28 عامًا. ومع ارتباط الدخل بالتضخم، ستدعم الامتيازات الحالية توزيعات أرباح تزيد على مليار يورو بين عامي 2024 و2027. يريد Sacyr أيضًا بيع بعض الأصول في كولومبيا أو تشيلي ويمكن أن تصل التدفقات النقدية من كلا العمليتين إلى حوالي 200 مليون يورو، منها 150 مليونًا سيأتي من كولومبيا و50 مليونًا من تشيلي.
“يعتمد النطاق السعري المستهدف الذي يتراوح بين 4.1 يورو و4.6 يورو للسهم الواحد على الخصم (الذي يمثل حوالي 87% من سعر رأس المال) ونشاط البناء”، كما يسلط الضوء على BestInver. سيتم دعم النمو من خلال سيناريو تضخمي مع خطر انخفاض الطلب، حيث أن محفظة Sacyr معرضة بنسبة 22٪ فقط لمخاطر الطلب وأرباحها مرتبطة بالتضخم. وبما أن معظم الامتيازات عبارة عن أصول مالية (باستثناء مخاطر الطلب)، فإنهم يعتقدون أن النمو حتى عام 2027 سيكون أعلى بكثير في التدفق النقدي التشغيلي (مع نمو سنوي مركب بنسبة 13٪ بين عامي 2023 و2027) مقارنة بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
بالإضافة إلى هاتين القيمتين، يحتفظ الخبراء في Bestinvar Securities بأربع قيم أخرى في محفظتهم من الأفكار الاستثمارية: Endesa وIndra وSantander وViscofan. في حالة شركة Endesa، أوضحوا أنهم يتوقعون نموًا سنويًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 4% بعد تحديث استراتيجيتهم في نوفمبر. ووفقا له، فإن الهدف هو تجاوز التوقعات المتفق عليها، حيث يرتفع المؤشر بين 5600 و5900 مليون يورو، مما يرفع توقعات السوق لعام 2027 إلى 5470 مليون يورو.
بالإضافة إلى ذلك، فإنها تشير إلى أن هوامش التسويق ستظل مستقرة وأن الزيادات المحتملة في النفقات الرأسمالية قد تؤثر على ربحية الشركة. سيتراوح صافي ديون إنديسا في نهاية الفترة بين 10.000 و11.000 مليون يورو، وهو ما يمثل صافي دين إلى مضاعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار 1.8 مرة بما يتماشى مع الدين الحالي. ويشير التحليل إلى إمكانية استثمار إضافية بقيمة 4 مليارات يورو، والتي يمكن استخدامها لتحسين مكافآت المساهمين.
وفي حالة إندرا، فإنهم يعتبرون أن الشركة لديها أساسيات جيدة. بعد تصحيح بنسبة 18% عن أعلى المستويات التي تم تحقيقها في يونيو بسبب الوقف المحتمل للأعمال العدائية في أوكرانيا وإسرائيل، فضلاً عن عدم وجود أخبار عن بيع المدفوعات (قسم خدمات الدفع التابع لها، وهي عملية تقدر قيمتها بـ 500-600 مليون يورو ) وMinSight (وحدة التحول الرقمي التابعة لها)، وHispasat (شركة الاتصالات عبر الأقمار الصناعية) التي تحيط بعملية الشراء، يعتقدون أن سعرها قد استعاد زخمه. وبالتالي، يتوقعون نموًا بنسبة 14.1٪ في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك ونموًا بنسبة 19٪ في ربحية السهم حتى عام 2027. ويتوقع المدير أن تحقق الشركة مركزًا نقديًا صافيًا في عام 2024، بما يقارب 123 مليون يورو، دون احتساب التحسينات اللاحقة. الدفع والمبيعات المحتملة لـ Minsait.
سانتاندر هو رهانك بين الكيانات المالية. ويعتقدون أنه سيكون أحد البنوك القليلة التي ستشهد نموًا صافيًا في الدخل بعد عام 2024. بناءً على تعليقات المدير المالي للكيان خوسيه غارسيا كانتيرا، فإنهم يقدرون أنه قد يكون هناك احتمال صعودي في توجيهات 2025، والتي سيتم إصدارها مع عرض نتائج 2024 (المقرر لها في 5 فبراير).
للمضي قدمًا، يعتقدون أن زخم فيسكوفان سيستمر، حيث يظهر الطلب علامات الانتعاش في الربع الثالث من عام 2024، عندما تستقر تكاليف التشغيل. كما سلطوا الضوء أيضًا على مركزها المالي القوي، حيث يبلغ صافي الدين أقل من 0.5 مرة من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مما يمنح الشركة مجالًا لتحسين سياسة مكافآت المساهمين.
ووفقا له، فإن للشركة تأثيرات إيجابية محتملة، مثل ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي والتخفيض المحتمل للضرائب على الشركات في الولايات المتحدة، بسبب انكشاف فيسكوفان على تلك الدولة، والذي يمثل أكثر من 25% من مبيعاتها. إن التنفيذ المحتمل لرسوم الاستيراد في المكسيك سيكون له تأثير محايد أو إيجابي على فيسكوفان، لأنه سيحد من المنافسة من المستوردين الآخرين.