عززت Ibercaja Gestión نفسها باعتبارها خامس أكبر مدير لصناديق الاستثمار في البلاد في عام 2024، بأصول تحت الإدارة تبلغ حوالي 25.8 مليار يورو، بزيادة سنوية قدرها 13.4٪، وفقًا للبيانات الأخيرة من Inverco. وسلطت ليلي كوريدور، المدير العام للمدير، الضوء على الدفعة التي قدمتها صناديق الدخل الثابت، لكنها حذرت لهذا العام من أن شريان الدخل الثابت السيادي، الأكثر أمانًا، ينفد ويجب على المشاركين التنويع نحو ديون الشركات وأيضًا نحو سوق الأوراق المالية. إن التحول الذي يعترف به لن يكون سهلاً.
بسأل كيف ستواجه عام 2025 الذي من المتوقع أن يكون متقلبًا بشكل خاص؟
الجواب لقد كان عامي 2023 و2024 أعوامًا رائعة، وكان عام 2022 فظيعًا، ولا يزال حاضرًا في ذاكرتنا. واعتماداً على السياسات التي سيتم تنفيذها في الولايات المتحدة هذا العام، فقد وجد كل فرد في هذا القطاع فرصاً استثمارية في الدخل الثابت وقد استفدنا منها بشكل جيد للغاية. لقد أعطينا راحة البال للمشاركين، وخاصة المحافظين. لقد أعطت أموال العائد المستهدف عوائد جيدة جدًا. والآن، مع انخفاض منحنى سعر الفائدة، علينا أن نبحث عن حلول أخرى. وبينهما، هناك دائمًا دخل متغير. شركات تتمتع بأساسيات جيدة وحوكمة جيدة. يجب أن يكون هناك تنوع. لقد كان عامي 2023 و2024 بمثابة أعوام ذات دخل ثابت للغاية، ونحن الآن بحاجة إلى إيجاد توازن أفضل مع الأسهم.
ص. هل العميل جاهز لهذا التغيير في سوق الأوراق المالية؟ لقد نما القطاع وإبيركاجا كثيرًا بفضل صورته المحافظة.
و. الثقافة المالية ضرورية، ونحن نعمل عليها بأفضل النصائح الممكنة. نحن بحاجة إلى مساعدة المدخرين ليصبحوا مستثمرين. في الدخل الثابت، هناك العديد من أنواع الأصول التي يمكن العثور على الفرص فيها، وليس فقط الدخل السيادي، ولكن أيضًا ديون الشركات. بدأت استراتيجيتنا التجارية للصناديق المختلطة في عام 2024، وهو ما لا يزال قائماً. الحافظ يحتاج إلى وقته. يعد الخروج من الدخل الثابت أمرًا صعبًا إلى حد ما بعد العوائد التي قدمها على المدى القصير.
ص. لقد بدأوا العام بأموال عوائد مستهدفة جديدة، تستحق في عامي 2027 و2023. هل حان الوقت لإطلاق صندوق مختلط بعد؟
و. والحقيقة هي أننا لدينا بالفعل، النطاق كامل للغاية. في الربع الأخير من عام 2024، رأينا العملاء يراهنون بشكل خجول على الصناديق المختلطة مع مساهمات إيجابية في حالتنا. لقد بدأت بالفعل. لا نرى ضرورة لإنشاء صناديق جديدة للدخل المتغير، فنحن نغطي النطاق حسب المنطقة الجغرافية والقطاع. ولدينا صناديق ربحية مستهدفة تنضج وتحتاج إلى إدارتها. لقد أطلقنا مثل هذا الصندوق مع استحقاقه في عام 2030، لكن العوائد ليست مضمونة، فهي ليست ضمانة. هذه دائمًا تنبؤات بالربحية، وخاصة الآن، يجب أن تؤخذ بحذر شديد. إن الاستثمار في شريحتي 12 و18 شهراً، كما كان حتى الآن، ليس مثل الاستثمار في شريحتي 12 و18 شهراً اليوم، عندما تكون الفرص في مرحلة معتدلة. هذه هي الفئة الأكثر جاذبية، الدخل الشخصي الثابت مع رافعة ائتمانية متوسطة إلى عالية.
ص. هل هناك ما يبرر عمولة بنسبة 0.9% على صندوق العائد المستهدف مع الديون المستحقة في المحفظة؟
و. الإدارة نشطة، ويجب أن تؤخذ في الاعتبار العديد من المتغيرات، ويجب أن نكون منتبهين للغاية لكيفية تحرك شروط المنحنى. ويمكن للعميل العودة مجانًا وإجراء التحويل إذا رأوا خيارات أخرى تهمهم وهذا بمثابة استرداد لنا. يتم تعديل العمولات اعتمادا على الأصول، على عكس السندات السيادية الخاصة ذات الدخل الثابت، والتي تتطلب المزيد من التحليل من قبل الشركات. نقوم أيضًا بإدراج السندات ذات معايير الاستدامة. أعتقد أن لجنتنا مقبولة.
ص. هل لديك المال لتقدم صندوقك؟ لقد كانوا مصدرًا رائعًا للنمو للعديد من المديرين في عام 2024.
و. ليس لدينا الكثير من المال. نعم، لدينا أموال ذات فترة استحقاق قصيرة جدًا. وبينما نرى منحنى الائتمان، فإن الاستثمار قصير الأجل في الولايات المتحدة أكثر جاذبية، مع ربحية أعلى. وفي إسبانيا، أصبح منحنى سعر الفائدة أكثر طبيعية بالفعل. وفي البيانات المالية، يجب أيضًا تعديل العمولات كثيرًا. نحن نفضل الديون الأمريكية ولكن المسعرة باليورو، ويجب أن نأخذ مخاطر العملة بعين الاعتبار.
هناك حاجة إلى نهج جديد في تخطيط المعاشات التقاعدية. يتطلب الأمر الكثير من الالتزام الحكومي لجعل خطط التوظيف حقيقة واقعة.
ص. هل تتوقع أن يتم تحويل المدخرات الناتجة عن الفواتير إلى صناديق الدخل الثابت؟
و. لم نرى الرسائل كمنافسة. الثقافة المالية تترسخ أيضًا. لقد حصلنا بالفعل على فترة الدخل الثابت، وقد أنفقناها بشكل جيد للغاية. لكن التنوع، مثل كل شيء في الحياة، ضروري للغاية. ويجب عليك أن تحافظ على هدوئك في التعامل مع سوق الأوراق المالية، حيث تكون الحركات دائمًا أكثر تقلبًا من حركة الدخل الثابت. ومع وجود ترامب، سنشهد المزيد من إلغاء القيود التنظيمية، وبالتأكيد المزيد من التضخم، وسوف ينخفض منحنى الديون الأمريكية إلى مستوى أقل من أوروبا، على الرغم من أن أوروبا ستتأثر به أيضًا. إن إجراء التوقعات أمر معقد. قد يكون الاقتصاديون على حق بعض الشيء، ولكننا بارعون في تفسير ما حدث.
ص. وفي ديسمبر/كانون الأول، وبناء على طلب المجلس الوطني لسوق المال، قدمت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تدابير لتعزيز أسواق رأس المال، بما في ذلك إنشاء حساب استثمار خاص جديد مستوحى من السويد. هل تعتقد أن هذا خيار جيد لزيادة المدخرات؟
و. لم نحللها بعمق، والرواية السويدية ليست بهذه البساطة. إنه يتطلب تغييرات مالية كبيرة، ويمكن تطويره في مرحلة ما ولكننا مهتمون أكثر بخطط التقاعد. لقد تمت مناقشة هذا الأمر في حوارنا القطاعي مع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، ومن الواضح أن هناك حاجة إلى نهج جديد. بمساهمة قدرها 1500 يورو سنويًا، بالكاد يمكنك تكملة المعاش العام. لدينا دور مهم جدًا في تخطيط التوظيف ولكن شركاتنا بحاجة إلى التفكير بشكل مختلف. يتطلب الأمر الكثير من الالتزام الحكومي لجعل خطط التوظيف حقيقة واقعة. وبطبيعة الحال، يمكن لصناديق الاستثمار المشتركة أن توفر تلك التغطية الاستثمارية للمستقبل، ولكن يجب أن يكون لديك قناعة قوية بأنك لن تلمس هذه الأموال حتى التقاعد. لقد صُدم مدير منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية الذي تحدثنا إليه بشدة بما حدث لخطط التقاعد الخاصة في إسبانيا.
ص. هل ترى الكثير من المبالغ المستردة في خطط التقاعد بسبب الافتراضات الجديدة التي تسمح بالسحب في وقت مبكر من عام 2025 بعد 10 سنوات؟
و. في بداية العام كانت هناك طلبات، ليست مبالغ فيها، لكنها كانت معتدلة إلى حد كبير. إذا كان الاتجاه هو ما رأيناه حتى الآن، فلن نرى مبالغ مستردة كبيرة. ومع ذلك، يجب إضافة خيار السداد المبكر الجديد هذا إلى المعاش التقاعدي طفرة المواليد. وهذان العاملان سوف يستنزفان الأصول من خطة التقاعد.
